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影/主动投资 找到环球投资机会

在中美贸易战火不熄、美股却屡创新高、见回不回,投资成为一般人想做却又不敢做的事。摩根士丹利投资管理认为,面对高度难以预料的金融环境,唯有透过创新策略和深入研究,由下而上真正的「主动投资」,才能为投资人找到环球投资机会,掌握赚取主动报酬 (Alpha) 契机。

环球各区域,处处有投资机会

摩根士丹利环球机会基金经理人 Kristian Heugh 表示,其团队即以近三年资本回报率 (ROIC) 和营收年增率大于 15% 之标準,从全球接近 6,000 家市值超过 10 亿美元的公司进行筛选,发现环球各处皆能找到高品质公司。

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就区域而言,在新兴市场及亚洲 (不含日本) 地区出现的机率最高,约 19.2% 与 20.6% (见图 1)。以中国为例,内需带动 GDP 成长,高品质公司比例达 35%,且人口及 GDP 佔全球达 18.5% 及 16.1%,但在 MSCI 世界指数权重仅佔 3.6%,优质企业能见度容易被低估。(

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科技产业高品质公司多,云端科技最优质

产业方面,以资讯科技业中的高品质公司佔比最高,达 22.2%(见图 2)。Kristian 认为,「目前软体产业优于硬体产业,其中以能改变使用者习惯,经常性收入可高度预期的『云端科技 SaaS (Software-as-a-Service)』最为优质」。所谓 SaaS(如:云端伺服器) 是提供软体服务的商业模式,客户企业只须在云端租用软体服务,无须购买软体并安装至企业主机,可有效降低企业营运成本及增加财务弹性。

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摩根士丹利 — 主动投资,与生俱来

「为主动而生」。摩根士丹利投资管理致力于将「主动投资」存在全公司每一人、每一档基金产品的 DNA 之中。根据 Morningstar 资料库进行分析,在摩根士丹利投资管理系列基金当中,有 94% 的基金为

高于全体资产管理业界平均值 52%(见图 3)。以摩根士丹利环球机会基金为例,团队运用巴菲特的价值投资原则,主动发掘价格被低估、具备竞争优势之高品质公司,主动股份达 93.1%。(

注:美国圣母大学财金系教授克雷默(Martijn Cremers)于 2009 年发表《你的基金经理人有多主动?预测绩效的新方法》,首度提出「主动股份」(Active Share)的概念,将「真正主动」定义为主动股份超过 80%的投资组合。MSIM 应用了克雷默的方法。

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赚取主动报酬 (Alpha),基金年年守大奖

摩根士丹利环球机会基金于 2016 年台湾核准后,已累计获得台湾地区 15 项基金大奖,2019 年更连续第三年获理柏台湾基金奖。持续为投资人掌握获利契机,正是摩根士丹利投资管理之「为主动而生」的高度体现。

摩根士丹利环球机会基金绩效 (%)

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摩根士丹利环球机会基金 历年得奖纪录

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